CPI維持（chí）在近20個月的高位但“低於預期”政策會（huì）不會轉向？

　　國家（jiā）統（tǒng）計局4月11日發（fā）布數據顯示，3月CPI同比2.3%，低於預期的2.4%，與（yǔ）2月持平（píng），維持在2014年7月以來（lái）的最高位。其中，豬肉漲28.4%，鮮菜漲35.8%。

　　此外，3月工業（yè）生產者出廠價格指數(PPI)同比-4.3%，預期-4.6%，前值-4.9%。

　　今年的政府工作報告提出，將CPI目標設在3%左右。接受《dy財經日（rì）報》采訪的（de）多（duō）名專家認為，CPI保持上漲一段時間，有利於緩解通縮隱憂。但由於目前（qián）的上漲主要是受食品價（jià）格推高影響，工業（yè）價格方麵仍（réng）處在通縮階段，上漲基礎並不穩固，因此國（guó）家（jiā）政策不會（huì）因為短期（qī）上漲而轉（zhuǎn）向。

　　此外，有多家分析機構認為，“瘋長”的豬肉價格依舊處在上升通道，二季度持續攀升的可能性較大。在中國，由於豬肉價格反映到CPI的關聯度較高，因此（cǐ）豬肉價格的穩定上（shàng）漲也將成為二季度（dù）CPI穩定上漲的基礎。

　　豬肉（ròu）價格可能繼續（xù）飆升

　　之前（qián）市場普遍預期CPI將在食品價格推動下繼續上行（háng）不同的是， CPI同比增速和上月持平於（yú）2.3%，但鮮蔬（shū）和豬肉價格依舊是食品價格上漲的主要推（tuī）手。其中（zhōng），鮮菜（cài）價格上漲35.8%，影響（xiǎng）CPI上漲約（yuē）0.92個百分點;畜肉類價格上漲16.5%，影響CPI上（shàng）漲約（yuē）0.69個百（bǎi）分點(豬肉價格上漲28.4%，影響（xiǎng）CPI上漲（zhǎng）約0.64個百分點)。

　　食品價格上漲同比（bǐ）漲幅雖然加快至7.6%，但漲幅小於預期。鮮蔬（shū）和豬肉（ròu）漲（zhǎng）幅相比於2月份都出現（xiàn）明顯收窄。其他種類食品價格平穩，並沒（méi）有出現普遍性的食品價格上漲。

　　2月以來，以豬（zhū）肉和鮮菜價（jià）格為主的食品（pǐn）價格推動CPI出現明顯上漲之後，“滯脹”之聲不絕於（yú）耳。不少機構分析認為，3月份的平穩數據有利於緩解這一憂慮（lǜ）。

　　此外，隨著（zhe）季（jì）節性改善，鮮蔬價格會有所回落。但在豬肉價格的判斷上，市場出（chū）現較（jiào）為（wéi）明顯的分歧。

　　一種（zhǒng）觀點認為，隨著（zhe）供給側的改善，豬肉價格會逐步回歸（guī）平穩;而另一種觀點則認為，“豬周期”依舊處在上漲階段，二季度或將繼續（xù）攀高。

　　數據顯示，生豬價格今年一季度（dù）飆升61%，創下中國匯易匯（huì）總的2011年以來數據的最大漲幅。3月份，全國平均生豬出場價格為19.02元/公斤。

　　有（yǒu）分析認為，隨著養豬預期效益變（biàn）好，養殖戶積極擴（kuò）欄補欄，後期（qī）生豬出欄將逐步增加，豬（zhū）肉價格將趨於平穩。國家發改（gǎi）委前日在（zài）網站發文稱，發改委及有關部門（mén）正在積（jī）極采取措施，促進養豬業穩定（dìng）健（jiàn）康發展，確保生豬市場供應充足（zú）和價（jià）格總體平穩。

　　但也有分析認為，從豬肉的走勢看，漲勢還很漫長，二（èr）季度很可能漲勢還會加速。

　　對於CPI和豬肉價格的關聯性，交（jiāo）銀國際首（shǒu）席中國策（cè）略師洪（hóng）灝表示，在中國，CPI就是豬肉價格指數。

　　政（zhèng）策因此轉（zhuǎn）向可能性較小

　　在去年（nián）的通縮隱憂下，各部門采取（qǔ）了一（yī）係列（liè）的寬（kuān）鬆政策（cè）。按照經驗邏輯，有市場人士擔心價格企穩緩解（jiě）通縮隱（yǐn）憂後（hòu），會帶來貨幣政（zhèng）策收緊等方麵的政策轉向。

　　對此，本報（bào）采訪的多名專家均認為可能性不大。這其中（zhōng）的原因（yīn）不僅包含目前（qián）價格（gé）改善結構問題，即使單從數據層麵看，也低於政府設（shè）置的（de）3%的目標。

　　西班牙對外銀行駐香（xiāng）港首席亞洲經濟學家夏樂在接受采訪時表示，CPI上漲是（shì）受食品價格上漲推動，不太可能促使中國考慮調整貨幣政策。

　　鑒於工業仍處深度通縮，非食品價格萎（wěi）靡，改善基礎不牢，匯豐（fēng）大中華區（qū）首席經濟學家、董事總經（jīng）理屈宏斌表示，進一步的政策寬鬆仍然必要。

　　目前整體消費物價水平呈現典型的食品價格推動（dòng）型特點。而這類商品價格上漲，主要是季節性因素造成。經濟（jì）學（xué）家（jiā）邱曉華也認為，可（kě）以預期，伴隨季節性因素（sù）的變化（huà），菜價會逐步回落，肉價短期居高難下，但繼續大幅度上漲的空間也（yě）不大。因（yīn）而，雖然物（wù）價指數變動短期有壓力，但全（quán）年（nián）不會明顯上升，溫和（hé）區間（jiān）運行還是大概率事件。

　　摩根士丹利（lì）華鑫證券首席經濟學家章俊告訴（sù）本報（bào）記者，鑒於“三期疊加”挑戰，外加今年“去產能，去杠杆，去庫存”任務壓力，中國經濟增長（zhǎng）今年出現“滯”是大概率事件;他認為，雖然今年物價會明顯反彈，但（dàn）出現“脹”的概率不大（dà）。政府出於穩增長目的而實施的相對寬（kuān）鬆的（de）貨幣政策更多地是反映在資產（chǎn）價（jià）格(股市（shì）、房地產)而非CPI上。